過(guò)去一周內(nèi)，巴菲特所執(zhí)掌的伯克希爾連續(xù)4次增持惠普股票，耗資超3.2億美元，加上初始持有的1.09億股，伯克希爾累計(jì)持有惠普1.2億股，約占惠普11.4％的股份。
一直以來(lái)，巴菲特都是資本市場(chǎng)的指路明燈，每當(dāng)他出手就意味著一個(gè)企業(yè)的估值已經(jīng)很便宜。在得到巴菲特的增持后，惠普次日股價(jià)直接跳空高開(kāi)，大漲14.75%。
2020年開(kāi)年以來(lái)，受疫情影響，線上教學(xué)和遠(yuǎn)程辦公成為新趨勢(shì)和新常態(tài)，由此催生了強(qiáng)勁的個(gè)人PC市場(chǎng)需求，在發(fā)達(dá)市場(chǎng)中，每人擁有兩臺(tái)以上的PC已經(jīng)成為十分普遍的現(xiàn)象。據(jù)Canalys披露數(shù)據(jù)顯示，2021年全球個(gè)人PC出貨量超3.41億臺(tái)，同比增長(zhǎng)15%，較2019年增長(zhǎng)27%。
行業(yè)的全面爆發(fā)，有望促進(jìn)PC賽道投資熱潮的到來(lái)，尤其在巴菲特重倉(cāng)惠普后，PC賽道極有可能出現(xiàn)一波價(jià)值投資熱潮，PC及數(shù)字產(chǎn)業(yè)公司將成為最受追捧標(biāo)的。
基于此，在全球眾多PC企業(yè)中，誰(shuí)將成為資本市場(chǎng)中下一個(gè)像惠普一樣備受追捧的熱門公司呢？
01.風(fēng)向標(biāo)：晨星報(bào)告中的端倪
一千個(gè)讀者心中有一千個(gè)哈姆雷特。誰(shuí)會(huì)成為下一個(gè)“惠普”，相信每個(gè)投資者心中都有自己的答案，國(guó)際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星也在近日給出了它心目中的理想標(biāo)的。
在4月初發(fā)布的一份針對(duì)中國(guó)企業(yè)的投資報(bào)告中，晨星從抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)能力、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力等多個(gè)維度判斷，列出了15家優(yōu)質(zhì)的中國(guó)公司。受地緣政治、疫情等因素影響，無(wú)論是中概股還是港股，都出現(xiàn)較大幅度的股價(jià)波動(dòng)。在晨星看來(lái)，短期的波動(dòng)并不會(huì)影響這些公司的長(zhǎng)期價(jià)值。
在這份名單中，聯(lián)想集團(tuán)是晨星最為看好的硬核科技公司，報(bào)告清晰指明了對(duì)聯(lián)想集團(tuán)PC業(yè)務(wù)的看好。晨星分析師認(rèn)為，PC業(yè)務(wù)作為聯(lián)想集團(tuán)的基座，比市場(chǎng)預(yù)期的更具彈性，目前的低估沒(méi)有根據(jù)，預(yù)計(jì)聯(lián)想未來(lái)五年的平均收益增長(zhǎng)率為13%，股息增長(zhǎng)率為31%。
看好聯(lián)想的并非晨星一家機(jī)構(gòu)，此前，聯(lián)想曾先后獲得穆迪、惠譽(yù)、標(biāo)普等權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的肯定，被三大權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上調(diào)評(píng)級(jí)。這充分說(shuō)明，包括聯(lián)想集團(tuán)在內(nèi)的市場(chǎng)低估值公司正在被越來(lái)越多投資者和機(jī)構(gòu)關(guān)注，并進(jìn)行投資布局。
連續(xù)獲得權(quán)威認(rèn)同，也足以說(shuō)明聯(lián)想在機(jī)構(gòu)心目中的投資價(jià)值，其估值或?qū)⑦M(jìn)一步提升，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的核心資產(chǎn)。
市場(chǎng)是投票機(jī)，最終是稱重機(jī)。資本市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)的一致判斷往往預(yù)示著未來(lái)走向，而這也從聯(lián)想最新財(cái)季的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中得到驗(yàn)證。
今年2月23日，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布2021/22財(cái)年第三財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告，單季營(yíng)收首次突破200億美元，同比增長(zhǎng)16%至1287億人民幣，依然保持了極高的增長(zhǎng)速度；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40.9億人民幣，同比增長(zhǎng)62%，同樣創(chuàng)下歷史新高。在整個(gè)行業(yè)供應(yīng)鏈依然飽受疫情困擾的當(dāng)下，聯(lián)想集團(tuán)能夠取得這樣的成績(jī)足以證明其出色的綜合實(shí)力。
聯(lián)想集團(tuán)的發(fā)展并非僅停留在業(yè)績(jī)層面，而是正在進(jìn)行路徑清晰的全方位進(jìn)化，從業(yè)績(jī)傳導(dǎo)至股價(jià)或許只是時(shí)間問(wèn)題。
02.性價(jià)比更高的標(biāo)的
鮮少涉足科技股的巴菲特，為何重資入股惠普呢？無(wú)外乎三點(diǎn)：業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)；股價(jià)被低估、有上行空間；重視股東長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。
實(shí)際上，從惠普被看中的三個(gè)方面觀察，被晨星所看好的聯(lián)想集團(tuán)可能更具有性價(jià)比。
首先，從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)看，聯(lián)想集團(tuán)無(wú)論是營(yíng)收規(guī)模還是營(yíng)收增速都要明顯強(qiáng)于惠普。由于兩家公司采用完全不同的財(cái)年劃分，因此我們選取了最近4個(gè)季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。
在去年的這個(gè)時(shí)候，聯(lián)想集團(tuán)與惠普的營(yíng)收規(guī)模大致相當(dāng)，但在隨后的三個(gè)季度中，聯(lián)想以超高的營(yíng)收增速，將惠普遠(yuǎn)遠(yuǎn)落下。規(guī)模比惠普大，營(yíng)收增速還比惠普高，聯(lián)想集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)可能遠(yuǎn)比很多投資者想象中更大。
其次，從估值方面考量，市場(chǎng)占有率長(zhǎng)期壓制惠普的聯(lián)想集團(tuán)，其市值僅有對(duì)方的40%。如果說(shuō)惠普被低估了，那么聯(lián)想集團(tuán)的估值水平呢？
在PE、PB、PS，三項(xiàng)衡量企業(yè)估值的數(shù)據(jù)中，除PE（TTM）惠普略占優(yōu)勢(shì)外，聯(lián)想集團(tuán)在其他兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都明顯比惠普更低。
PB主要是衡量市值與凈資產(chǎn)的關(guān)系，惠普目前的PB僅為-18.13，也就是說(shuō)目前公司的凈資產(chǎn)為負(fù)，是名副其實(shí)的資不抵債；而反觀聯(lián)想集團(tuán)，目前的PB為3.53倍明顯優(yōu)于惠普。
PS（TTM）代表市值與營(yíng)收規(guī)模的關(guān)系，惠普的PS（TTM）為0.66倍，而聯(lián)想集團(tuán)的PS（TTM）僅為0.19倍，也就是說(shuō)聯(lián)想集團(tuán)每年將獲得5倍于市值的營(yíng)收，而惠普則僅為1.5倍，由此也能進(jìn)一步反映出聯(lián)想集團(tuán)比惠普更具有性價(jià)比。
最后，從分紅方面考量，惠普始終被認(rèn)為是全球公司中回購(gòu)+分紅做得最好的公司之一，而巴菲特本身也是很看重分紅率的。
聯(lián)想集團(tuán)的回購(gòu)力度不如惠普，但在分紅方面，聯(lián)想集團(tuán)目前3.76%的分紅率是比惠普的2.35%更高的。值得關(guān)注的是，聯(lián)想集團(tuán)是一個(gè)始終很關(guān)注分紅的公司，高比例的分紅率已經(jīng)持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間。
雖然惠普由于巴菲特的入局而成為資本關(guān)注的焦點(diǎn)，但通過(guò)三方面的對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，聯(lián)想集團(tuán)的性價(jià)比可能比惠普更高，極有可能接棒惠普，成為下一個(gè)被資本市場(chǎng)追逐的焦點(diǎn)。
03.PC業(yè)務(wù)之外的聯(lián)想
除傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)外，業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)與聯(lián)想集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)的智能化轉(zhuǎn)型密不可分。
以“3S”戰(zhàn)略為核心，以“新IT”為框架，聯(lián)想集團(tuán)構(gòu)建了“端-邊-云-網(wǎng)-智”的技術(shù)架構(gòu)，并形成了IDG、ISG、SSG三大業(yè)務(wù)集團(tuán)，并取得了可觀增長(zhǎng)。
具體來(lái)看，IDG業(yè)務(wù)是聯(lián)想集團(tuán)的根基，也是PC業(yè)務(wù)的主體。疫情激活了PC需求，同時(shí)，也釋放了IDG業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。根據(jù)最新一季財(cái)報(bào)，聯(lián)想集團(tuán)IDG業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)1126億元，同比增長(zhǎng)16%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)86.4億元，同比增長(zhǎng)21%。
ISG業(yè)務(wù)方面，受益于云計(jì)算和邊緣計(jì)算的快速增長(zhǎng)，使得聯(lián)想集團(tuán)ISG業(yè)務(wù)同樣處于高速增長(zhǎng)之中。Q3季度，聯(lián)想集團(tuán)ISG業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)123億元，同比增長(zhǎng)19%；更值得注意的是，這項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，開(kāi)啟良性增長(zhǎng)。
SSG業(yè)務(wù)是聯(lián)想集團(tuán)在去年重點(diǎn)布局的業(yè)務(wù)集團(tuán)，近年來(lái)，服務(wù)業(yè)務(wù)在聯(lián)想集團(tuán)總營(yíng)收中的占比不斷擴(kuò)大。Q3季度，SSG業(yè)務(wù)的營(yíng)收為95.8億元，同比增長(zhǎng)25%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)21億元，同比大幅增長(zhǎng)44%，已經(jīng)成為聯(lián)想集團(tuán)利潤(rùn)第二增長(zhǎng)點(diǎn)。
以“內(nèi)生外化”策略，賦能傳統(tǒng)制造業(yè)、能源業(yè)等各行各業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。在此基礎(chǔ)上，聯(lián)想集團(tuán)在4月6日舉辦的2022/23財(cái)年誓師大會(huì)上，通過(guò)新一輪組織架構(gòu)調(diào)整，完成以服務(wù)為導(dǎo)向的戰(zhàn)略再升級(jí)，以此來(lái)順應(yīng)行業(yè)和市場(chǎng)的需求變化。
2021年，聯(lián)想集團(tuán)重點(diǎn)孵化了三大新興創(chuàng)新業(yè)務(wù)：邊緣計(jì)算、云服務(wù)以及基于元宇宙應(yīng)用的AR/VR技術(shù)，公司也將在這三大創(chuàng)新業(yè)務(wù)中進(jìn)一步持續(xù)投入。
未來(lái)五年，聯(lián)想集團(tuán)的研發(fā)總投入將超過(guò)1000億元，加強(qiáng)基礎(chǔ)性研究及突破性技術(shù)，并將在目前5000名硬核科技人才招聘的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大招聘力度，實(shí)現(xiàn)3年內(nèi)增加12000名研發(fā)人員的目標(biāo)。
如今是信息化時(shí)代，數(shù)據(jù)已經(jīng)成為戰(zhàn)略資源，海量的數(shù)據(jù)能夠加速企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)不斷迭代。聯(lián)想集團(tuán)所構(gòu)建的“端-邊-云-網(wǎng)-智”架構(gòu)，已經(jīng)形成全面統(tǒng)一的技術(shù)生態(tài)，幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速轉(zhuǎn)型。
今年1月，《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》的出臺(tái)，明確了企業(yè)未來(lái)發(fā)展的方向。
在我國(guó)這場(chǎng)自上而下的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，中小企業(yè)和大型企業(yè)同樣重要，中小企業(yè)不僅是供應(yīng)鏈的重要組成部分，同時(shí)也對(duì)就業(yè)、民生意義重大。尤其是服務(wù)好“專精特新”企業(yè)，更是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵所在。
對(duì)于大型企業(yè)而言，應(yīng)該利用自身資源優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下的中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，幫助“專精特新”企業(yè)早日成熟，在行業(yè)中具備足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)最新財(cái)報(bào)，聯(lián)想集團(tuán)2021年通過(guò)供應(yīng)鏈采購(gòu)的方式支持了35家國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展。
此外，在中小企業(yè)扶持方面，聯(lián)想集團(tuán)進(jìn)一步落實(shí)“中小企業(yè)光速成長(zhǎng)計(jì)劃”，對(duì)萬(wàn)家中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)幫扶工程，并通過(guò)人才培養(yǎng)等方式，為更多的中小企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型紓困。
在剛剛結(jié)束的冬奧會(huì)中，聯(lián)想集團(tuán)提供了共計(jì)13000余臺(tái)綜合設(shè)備，并投入430位工程師負(fù)責(zé)40個(gè)場(chǎng)館以及服務(wù)設(shè)施的IT設(shè)備運(yùn)維服務(wù)，最終以“0故障”實(shí)現(xiàn)為冬奧護(hù)航。
因?yàn)榘头铺厝牍苫萜?，PC行業(yè)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，作為行業(yè)龍頭的聯(lián)想集團(tuán)也將因此受益。但更深層次，深度賦能中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，已經(jīng)成為不可或缺的基石之一，這才是聯(lián)想集團(tuán)更大的價(jià)值。
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
